近日，工业富联发布2023年度业绩报告数据显示，归属于上市公司股东的纯利润是210.40亿元，同比增长4.82%，尽管实现了利润的略微增长，背后的原因却与一系列降本增效措施有关，这中间还包括降低研发费用和减少员工数。与此同时，该公司营收同比下降6.94%至4763.40亿元，其三大主营业务营收均呈现负增长态势，基本的产品销量也大幅下降。

　　一直以来，工业富联都尽量与代工厂“避嫌”，尤其在消费电子需求市场疲软的背景下，更加积极进行业务转型，不过，2023年工业富联的毛利率为8.06%，依旧徘徊在个位数水平，且业务经营方面过度依赖大客户，这似乎表明，即使在AI时代，工业富联依旧靠低毛利赚取辛苦钱，同时难摘掉代“工厂”的帽子，其转型之路可谓任重道远。

　　工业富联最新财报显示，2023年，工业富联营业总收入为4763.40亿元，同比下滑6.94%，年营业收入近五年来首次出现下滑，归属上市公司股东的净利润则同比增长4.82%，工业富联处于一个增利不增收的尴尬境地。

　　据悉，工业富联的主营收入包括通信及移动网络设备、云计算、工业互联网三大部分，其中前两大业务收入合计占比高达99%，是公司的主营业务支柱。不过该公司上述三大业务的收入在2023年均出现了不同程度的下滑。

　　在云计算领域，尽管上游算力建设飞速飙升及下游AI需求迅速增加，但工业富联云计算业务的业绩与增长的市场需求背道而驰，2023年，工业富联的云计算营收为1943.08亿元，较2022年同期下降8.54%，云计算业务占工业富联的总体营收之比也从41.51%下滑至40.79%。

　　具体看工业富联云计算业务，云服务商产品占比快速提升，2023年占比近五成；AI服务器占云计算业务的收入比例已提高至约三成，在AI服务器领域，工业富联主要专注于上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务。

　　另外，在传统业务领域，2023年工业富联通信及移动网络设备的营收达2789.76亿元，同比下滑5.81%，在此之前的三年里，该业务收入都保持着稳步增长，虽然相比2022年同期，该业务的毛利率提升0.55个百分点至9.8%，但是在2021年前该业务的毛利率均在10%以上。

　　同时，在产品营销售卖方面，2023年生产的网络设备销售量为1.96亿台，较上年减少了25.19%；销售电信设备266万台，较上年暴跌46.59%；销售通信网络设备高精密机构件7.73亿件，较上年减少29.75%。

　　值得关注的是，作为转型新业务的重要方向，工业互联网业务营收却同比下滑13.91%至16.46亿元。即便工业富联在财报中表示，其去年新增赋能3座世界级灯塔工厂，累计助力打造9座灯塔工厂，并强调自身布局工业互联网多年，但其规模仍比较小，而且就业绩方面，2023年工业互联网营收占比仅有0.35%，尚未成为公司的支柱业务。

　　此外，工业富联仍在通过开源节流来缓解盈利压力，在期间费用方面，工业富联2023年的研发费用为108.11亿元，较2022年减少了7.77亿元，而且2023年研发投入总额占据营业收入比例仅为2.27%；从员工构成情况看，工业富联2023年在职员工的数量合计为191,521人，较2022年直接减少了7552人，其中技术人员较2022年减少了2499人。

　　尽管工业富联自诩为全球领先的高端智能制造及工业互联网服务商，但通过2023年年报显而易见其仍未能摆脱低毛利的代工厂特色。

　　工业富联全称富士康工业互联网股份有限公司，成立于2015年3月6日，其前身为福匠科技，2018年6月，头顶“超级独角兽”光环在上交所敲钟上市，发行价为13.77元/股，从诞生到上市，工业富联也只不过花了三年的时间。

　　上市首日，工业富联股价高达44%的涨幅，但在连续三个涨停板后，股价便一路下跌，2018年10月8日，工业富联更是跌破发行价。

　　与此同时，工业富联转型动作频频，先后在工业互联网领域推出了工业云平台、专业云及专业人工智能的服务主架构，还确立了“高端人机一体化智能系统+工业互联网”双轮驱动战略。但证券交易市场的表现并未好转，股价一直处在破发状态，2022年5月中旬，工业富联股价更是跌破10元/股，之后股价也一直徘徊在10元左右。

　　低迷的股市状态一直持续到2023年3月，得益于去年ChatGPT概念的火爆，工业富联乘上AI时代东风，股价接连上涨，仅仅一个月，股价成功逆袭翻倍。

　　由于AI应用热潮持续升温，全球算力需求激增，工业富联摇身一变成为ChatGPT概念股，全力抢抓AI机遇，在业务上也推动“人机一体化智能系统+工业互联网”向“大数据+机器人”等领域延伸，并在算力能源、机器人等多个领域加速投资布局。

　　公开信息显示，工业富联的AI服务器、HPC（高效运算系统）已经应用于火爆的ChatGPT且从2023年开始，工业富联就开发并量产英伟达的H100及H800等高性能AI服务器，公司云端游戏服务器也已于2022年3月起正式出货。

　　工业富联表示，公司在 AI 服务器市场占有率上实现明显地增长。然而，在多家厂商相互竞争角逐的多极化市场下，工业富联也面临激烈竞争。。

　　从商业模式来看，服务器市场整体分为品牌服务器、白牌服务器两大类。一类是以戴尔、浪潮、联想等为代表自主设计产品的品牌服务器厂商；另外一类是以工业富联、纬创、神达等为代表的白牌服务器厂商，由于自助研发设计能力较弱，他们多数根据下游客户设计好的方案进行代工，并将代工产品卖给客户。

　　虽然工业富联白牌服务器出货量位列全球前榜，但与品牌服务器商对比，它的毛利率过低，财报显示，2023年工业富联通信及移动网络设备、云计算业务的毛利率分别仅为9.80%和5.08%，只有工业互联网业务毛利率较高，达到49.81%，但工业互联网收入占整体营收不到一成，尚未成为工业富联的第二增长曲线年，工业富联总毛利率一直徘徊在8%左右，然而，2015年—2017年，工业富联总毛利率尚且维持在10%左右。而品牌服务器商毛利率方面，以浪潮信息、联想为例，前者自2018年—2022年毛利率均在11%以上，后者自2018年—2022年毛利率均在14%以上，且近三年毛利率呈逐渐上升态势。

　　值得一提的是，白牌服务器厂商往往过度依赖大客户，工业富联深度绑定与微软、谷歌等云客户和戴尔等全球主要服务器品牌商，以及与上游算力巨头英伟达、AMD等供应商的合作，依靠源源不断的订单使销售额持续稳定增长。

　　财报显示，工业富联前五大客户销售额达到3117.14亿元，占年度销售额的65.33%，客户相对集中。如果主要客户的需求下降、主要客户的市场占有率降低或是竞争地位出现重大变动，或公司与主要客户的合作伙伴关系发生明显的变化，工业富联将面临主要客户订单减少或流失等风险，进而直接影响企业生产经营。

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